古茗、蜜雪求上市，爭(zhēng)做“新茶第二股”。

新茶道開(kāi)始繼續(xù)“卷IPO”。1月2日，古茗和蜜雪冰城雙雙披露招股說(shuō)明書(shū)，正式吹響了沖刺港股上市的號(hào)角。

自奈雪的茶上市以來(lái)，沉默已久的茶飲行業(yè)將對(duì)港股“茶飲第二股”產(chǎn)生影響。有哪些新故事可以講?除了古茗、蜜雪、茶百道、霸王茶姬、滬上阿姨等，也曾傳出上市計(jì)劃。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，幾家上市公司將走出新的茶飲賽道?但無(wú)論古茗最終能否成為“茶飲第二股”，都將面臨茶飲行業(yè)更加激烈的血腥風(fēng)暴。

競(jìng)相赴港 IPO并非終局

自去年以來(lái)，許多新的茶飲公司一再上市。截至目前，蜜雪冰城、古茗、茶百道三家企業(yè)已正式向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)。

此外，據(jù)報(bào)道，甜拉拉、霸王茶姬和滬上阿姨對(duì)IPO感興趣。目前，只有霸王茶姬明確表示沒(méi)有相關(guān)計(jì)劃;去年11月，滬上阿姨完成股份制公司轉(zhuǎn)型，增資1億元，對(duì)IPO消息回應(yīng)“不予置評(píng)”;甜啦啦公開(kāi)表示，計(jì)劃在2025年實(shí)現(xiàn)港股上市，而新茶飲第二股未來(lái)到底花落誰(shuí)家，還有懸念。

在決定沖刺港股IPO之前，古茗多次被傳上市。2021年8月，有傳言稱(chēng)，市場(chǎng)最早將于2022年在港股IPO，計(jì)劃籌集3億至5億美元。當(dāng)時(shí)，古茗控股否認(rèn)，稱(chēng)內(nèi)部沒(méi)有這樣的消息。

2023年年中，古茗再次被傳計(jì)劃在香港上市，IPO募集資金約3億美元，預(yù)計(jì)最早將于2024年初上市。當(dāng)時(shí)，古茗回應(yīng)說(shuō)，“不予置評(píng)”。

但需要注意的是，上市過(guò)程中也存在諸多挑戰(zhàn)。

資本市場(chǎng)對(duì)茶飲品牌的熱情不如以前。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年1月至8月茶飲融資事件中，78.5%為千萬(wàn)元融資，5月底茶飲100道戰(zhàn)略融資僅1億元融資。可見(jiàn)，資本對(duì)新茶的“偏好”正在消失。

此外，縱觀整個(gè)新的茶飲市場(chǎng)，古茗也面臨著更多的外部競(jìng)爭(zhēng)壓力。畢竟，目前的腰部品牌，無(wú)論是價(jià)格策略、產(chǎn)品類(lèi)型還是門(mén)店選址，都高度重疊。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹鵬表示，在馬太效應(yīng)日益明顯的產(chǎn)業(yè)模式下，要保持自身的可持續(xù)發(fā)展，借助資本授權(quán)，提高供應(yīng)鏈的完整性，提高開(kāi)店速度，各方面都不能落后，才能最終獲勝。

主打二線城市繼續(xù)跑馬圈地

古茗店主要銷(xiāo)售果茶、奶茶、咖啡等產(chǎn)品(如酸奶奶昔、純茶、烘焙產(chǎn)品和品牌衍生產(chǎn)品)。在過(guò)去的業(yè)績(jī)記錄中，古茗的產(chǎn)品價(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定，通常在10元到18元之間。

在過(guò)去的五年里，由于年輕人消費(fèi)觀念的改變，現(xiàn)有飲料行業(yè)發(fā)展迅速。根據(jù)燃燒咨詢(xún)報(bào)告，大眾現(xiàn)有茶飲店市場(chǎng)是中國(guó)現(xiàn)有茶飲店市場(chǎng)中規(guī)模最大、增長(zhǎng)最快的細(xì)分市場(chǎng)。2022年，中國(guó)大眾現(xiàn)有茶飲店市場(chǎng)GMV達(dá)到865億元，預(yù)計(jì)2027年將進(jìn)一步增長(zhǎng)至2444億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為23.1%。其中，二線及以下城市預(yù)計(jì)將在2022年至2027年以最快的增長(zhǎng)速度發(fā)展，并為大部分市場(chǎng)增長(zhǎng)做出貢獻(xiàn)。

得益于行業(yè)的改善，古茗近年來(lái)跑馬圈地迅速擴(kuò)張。

根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，古茗于2010年在浙江開(kāi)了第一家店。截至2023年底，古茗共有9001家門(mén)店，較去年同期增長(zhǎng)35%。僅次于蜜雪冰城的門(mén)店數(shù)量，古茗“坐穩(wěn)”了新茶飲市場(chǎng)的第二位。

在開(kāi)店策略上，古茗采用區(qū)域加密策略。招股說(shuō)明書(shū)顯示，古茗約79%的門(mén)店位于二線及以下城市，在同價(jià)位帶前五大品牌中所占比例最高。

古茗的招股說(shuō)明書(shū)還顯示，截至2021年、2022年、2023年12月31日，其加盟店貢獻(xiàn)約99.9%的GMV，截至2023年12月31日，其直營(yíng)店只有6家。

雖然古茗專(zhuān)注于下沉市場(chǎng)，但其火力集中在8個(gè)省份，其中浙江總部和福建、江西是其門(mén)店數(shù)量最多的三個(gè)核心省份。

根據(jù)2023年的數(shù)據(jù)，僅浙江省的門(mén)店數(shù)量就達(dá)到了2054家，占全國(guó)門(mén)店數(shù)量的22.8%，而浙江、福建、江西三省的門(mén)店總數(shù)已達(dá)到3968家，其余5個(gè)已達(dá)到關(guān)鍵規(guī)模的省份的門(mén)店總數(shù)已超過(guò)3317家。

密集的門(mén)店網(wǎng)絡(luò)大大提高了倉(cāng)儲(chǔ)和物流的效率，但加密策略也有其隱憂(yōu)。

從單店GMV來(lái)看，古茗店密集布局的成熟地區(qū)增速有所放緩。浙江省大本營(yíng)門(mén)店總數(shù)已超過(guò)2000家，占全國(guó)門(mén)店總數(shù)的20%以上。但2023年同店GMV增速僅為5.1%，低于全國(guó)同店GMV增速的9.4%，遠(yuǎn)低于其他省份同店GMV增速的12%左右。

這意味著，隨著品牌密度的增加，加盟商不僅需要面對(duì)外部品牌的攻擊，還需要內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)和擠壓。

除了門(mén)店規(guī)模還需亮出更多底牌

目前，屈居于蜜雪冰城的成就，是古茗沖刺上市的底氣。但除了店面規(guī)模，古茗還需要展示更多的底牌。

與同日發(fā)布招股說(shuō)明書(shū)的蜜雪冰城相比，古茗差距不小。擁有3.6萬(wàn)家門(mén)店的蜜雪冰城，繼續(xù)傳來(lái)海外開(kāi)發(fā)新地圖的消息，吸金能力早已有目共睹。僅2023年前三季度，凈利潤(rùn)就高達(dá)25億元。在目前公開(kāi)數(shù)據(jù)的幾個(gè)茶飲品牌中，盈利規(guī)模排名第一。自2021年以來(lái)，蜜雪冰城的凈利潤(rùn)一直保持在100多億元。

相比之下，雖然古茗不能撼動(dòng)雪王，但根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，2023年前三季度，古茗的凈利潤(rùn)大幅增加，利潤(rùn)率為18%。雖然受規(guī)模限制，凈收入與蜜雪冰城仍有差距，但毛利率水平相當(dāng)。

茶飲市場(chǎng)一直是一條快速迭代的賽道，更多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手涌入這一領(lǐng)域，淘汰賽只會(huì)更加激烈。

與此同時(shí)，2023年，茶理宜世、甜啦啦、茶百道等新茶品牌也掀起了“出海謀生”的熱潮，試圖尋找第二條增長(zhǎng)曲線，并將“價(jià)格戰(zhàn)”延續(xù)到海外。

對(duì)于古茗來(lái)說(shuō)，我們必須尋求更多的增量，拿出更多的“武器”。上市后，這是一場(chǎng)成本高效的馬拉松。誰(shuí)能跑得又快又穩(wěn)，品牌如何保持現(xiàn)有的人氣是一個(gè)考驗(yàn)。